观点网 上市多年的浦江中国在一众物企里面存在感并不高。

在物管行业中，多数以服务居住业态为主的物企依托着母公司的强大光环日渐壮大，相较之下，浦江中国作为一家纯粹的第三方物业公司，多年来的扩张既不迅猛，也不高调。

5月8日，浦江中国发布公告称，进一步收购上海强生物业有限公司18.53%股权，交易完成后，浦江中国对上海强生物业的持股比例将增加至48.53%。

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对于该笔收购，浦江中国表示，该等交易可加强集团与一间领先国有企业的整合，能够扩大集团业务并进一步增加于政府及公众物业的物业管理市场份额。

借势国资

上市将近六年，浦江中国的表现并不尽如人意。从最近的业绩情况来看，其2022年收益约9.18亿元，微增3.6%；母公司拥有人应占溢利则同比下滑超六成，期内仅为1252.5万元。

尽管物企的高估值时代已经过去，但浦江中国在资本市场的处境却到了岌岌可危的地步--自去年11月股价闪崩之后，浦江中国的股价便一直低于1港元/股，沦为一只“仙股”。

浦江中国作为中国综合城市公共服务供货商，主要从事为中国高端非住宅物业提供物业管理服务、商业楼宇租赁服务及提供城镇一体化环卫服务。对于非住宅开发为主的物业管理公司来说，扩张需要寻找到合适的项目进行签约合作，亦或直接进行并购。

没有地产母公司可以带来服务面积增长，或是浦江中国成长过程中不得不直面的“硬伤”。浦江中国也鲜有通过并购来扩充规模之举，其行政总裁肖予乔曾表示，规模对于浦江中国来说固然很重要，但是不能一味依赖于对同行的并购。对于非居物业公司来说，通过并购来扩大规模而摒弃品质，是不可持续的。

通过和国有企业包括与政府合资、合作的方式来获取项目，是浦江中国常见的做法。在此次收购上海强生部分股权之前，浦江中国已持有该公司30%股份，说明其与强生集团的业务合作早已展开。

上海强生物业主要从事体育场馆、公园、商业及政府物业的物业管理，现由上海强生集团持股70%，上海浦江物业持股30%。上海强生集团由上海久事置业全资持有，股权穿透显示，其最终控股方为上海国资委。

上海久事集团投资并承接上海重大市政项目的建设和运营，如市域铁路机场联络线、北外滩贯通和综合改造提升工程、浦东足球场、徐家汇(002561)体育公园等。

根据2022年度财务数据显示，上海久事合并总资产约为6822亿元。浦江中国认为该等交易可加强其与上海久事的整合，并能够进一步增加集团于政府及公众物业的物业管理市场份额。

股权交易

这笔交易的前提是浦江中国间接全资附属公司浦江物业按代价向上海强生转让上海外滩的100%股权，交易代价为3189.6万元，其中80万元将入账列作浦江物业对上海强生注册资本的额外注资，3009.6万元将入账列作浦江物业对上海强生资本公积的额外注资。

交易完成后，上海外滩物业将不再为浦江中国的间接全资附属公司并将成为浦江中国的间接联营公司，且预期将入账列作该公司的投资；上海强生物业将仍然为浦江中国的间接联营公司。

交割后，上海外滩物业将由上海强生物业全资拥有，上海强生物业将由浦江物业及强生集团分别拥有48.53%及51.47%，浦江物业于上海强生物业的合计权益价值的应占权益将为5847.67万元。

倘出售事项落实，浦江中国预期在交割后，出售事项将录得约1539.4万元税前收益。

值得注意的是，根据协议，浦江物业需保证，负责收回上海外滩物业于交割日期前的应收账款。如果浦江物业未能于2026年9月30日前代表上海外滩物业全部收回该等应收账款，则浦江物业须与上海外滩物业订立转让协议，将所有未收回的应收账款由上海外滩物业转让予浦江物业，并向有关付款方发出通知。

据悉，上海外滩物业目前的应收账款约有2150万元。根据上海外滩物业截至2022年12月31日止年度的经审核账目，其应收账款平均周转期为80天，呆坏账的坏账拨备率分别为1%及2%。

人员任用方面，两个公司股权交割完成后，浦江中国将提名其代表担任上海强生物业的总经理并负责其日常管理及经营。上海外滩物业的现任关键人员于交割后也将继续留任。因此，上海强生物业及上海外滩物业的管理团队在交割后将融为一体。

对此，浦江中国认为，该等交易将为集团创造协同效应，并长远提升集团的业务及盈利能力，从而将优化集团的财务表现。